媛媛和叔叔 国信证券：舜宇光学科技料24H1归母净利润同增140%-150% 保管“优于大市”评级

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　　国信证券发布商议敷陈称，保管舜宇光学科技（02382）“优于大市”评级，商酌到公司上半年利润增长坚韧媛媛和叔叔，上调事迹预期，瞻望2024-2026年归母净利润22.88/26.87/32.31亿。该行看好智高手机录像头设置升级带来的手机镜头及录像模组事迹回升，看好公司车载光学鸿沟的快速发展。

　　敷陈主要不雅点如下：

　　瞻望2024上半年归母净利润同比增长140%-150%。

　　公司发布2024半年度正面盈利预报，瞻望2024年上半年完了归母净利润10.48-10.92亿元（YoY

　　140%至150%）。利润增长主要由于智高手机市集复苏，公司居品组合改善令手机镜头及手机录像模组的出货量按年增多、平均售价增多及毛利率进步。

　　上半年手机镜头出货量发达坚韧，录像头寻求互异化冲破和翻新。

　　公司手机镜头6月出货量1.09亿件（YoY 19.6%，MoM 5.1%）；1-6月累计出货量6.34亿件（YoY

　　23.7%）。手机录像模组6月出货量4162.2万件（YoY -20.2%，MoM-8.5%）；1-6月累计出货量2.89亿件（YoY

　　13.5%）。跟着耗尽电子复苏趋势缓缓明朗，四房色播智高手机品牌厂商愈加考究居品翻新及规格升级，录像头升级如故引颈智高手机互异化竞争的要紧持手。公司高频跟进客户需求，加速新品开拓节律，为多个智高手机品牌厂约定制高端居品，蕾丝女同包括完了了大像面可变光圈主摄手机镜头及双群组内对焦潜望式手机镜头的量产。

　　自动驾驶技艺鼓舞车载业务发展，智能汽车拓展车载光学规模。

　　公司车载镜头6月出货量764.0万件（YoY 3.4%，MoM -8.4%）；1-6月累计出货量5323.4万件（YoY

　　13.1%）。跟着ADAS系统的普及及自动驾驶技艺茁壮发展，汽车录像头、激光雷达等传感器需求不休扩大，技艺与规格升级引颈行业快速发展。公司已凯旋研发1700万像素二合一前视车载镜头、800万像素玻塑混杂舱内监控车载镜头等翻新址品，并获取外洋名轮番一的汽车制造商800万像素车载模组的环球大神气定点。此外，公司延续在激光雷达、昂首领略及智能车灯等鸿沟挖掘市集机遇，瞻望将成为车载业务的新增长点。

　　VR/AR行业发展飞快，市集呈现多元化探索阶段。

　　VR行业新客户的加入及更多新品推出，为行业发展注入了新的活力；同期国表里稠密科技巨头竞相布局AR产业，部分鸿沟末端AR眼镜居品已面市。跟着AR联系技艺、诈欺场景、生态鸿沟和产业链组成的缓缓完善，瞻望耗尽级AR居品合座市集需求有望缓缓扩大。公司不休加深与各大VR客户的政策妥洽，同期在AR光波导、光机及光引擎方面延续加强研发力度，以进步规模化居品制造才智。

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　　风险请示：下贱需求不足预期；新品进展不足预期；市集竞争的风险等。

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